从美国总统特朗普宣布对钢铁和铝征收高额关税开始，中美贸易摩擦迅速升级。如果欧洲和美国能如约休战，美国在这场贸易战里的主要对手将是中国，而不是全世界（当然，鉴于加拿大和墨西哥都无法、也不应该接受美国的要求，美加、美墨之间的贸易冲突仍将继续发酵）。

  许多人说特朗普的贸易战里没有赢家，这种观点当然是对的，但不免流于陈词滥调。那么我们要如何预判贸易战也许会出现的结果呢？首先，最终的决定性因素永远是宏观经济：如果美国的国内投资仍然高于其储蓄，就必须进口资本，并产生巨额贸易逆差。更糟糕的是，由于美国去年年底出台的减税政策，财政赤字将创下新高——根据国会预算办公室最新的估算，预算赤字到2020年将超过1万亿美元——这在某种程度上预示着不论贸易战结局如何，美国的贸易逆差几乎必将逐步扩大。避免这种情况出现的唯一方式是，特朗普把美国带入经济萧条，收入大幅度降低造成投资和进口急剧下降。

  特朗普将目光狭隘地聚焦于美中贸易逆差，可能会产生的“最佳”结果是改善美中双边贸易平衡，但等量赤字将转移到美国与其他一些国家的贸易上。比如美国可能会向中国增加天然气出口，减少洗衣机进口；但这在某种程度上预示着美国出售给其他几个国家的天然气将减少，并从免遭特朗普迁怒的国家——比如泰国——购买更多洗衣机或其他东西。这样一来，由于美国对市场进行了干预，它将为进口产品支付更多费用，而从出口产品获得较少的收入。简而言之，美国只要打贸易战，哪怕最好的结局也比现在糟糕。

  美国遇到了问题，但问题不在于中国，而在于国内储蓄率太低了。与许多美国人一样，特朗普高度短视。但凡他稍微懂一点经济学，有一丁点长远眼光，必会尽其所能地增加国民储蓄。这样做才能减少美国的多边贸易逆差。

  有没有快速解决方案呢？有。比方说中国可以向美国购买更多石油，然后再将其转售给其他几个国家。这样做除了略微增加交易成本之外，不会产生任何差异。但特朗普可以吹嘘他已经消除了美中双边贸易逆差。

  事实上，很难以某种有意义的方式大幅度减少美中双边贸易逆差。在贸易战背景下，随着美国市场对中国商品需求减少，人民币汇率即便在没有政府干预的情况下也会下跌，部分抵消美国关税造成的影响，同时还会提高中国商品在其他几个国家市场的竞争力——这还没考虑中国使用其他工具的情况，譬如工资和物价调控，或大力促进生产率提升。与美国一样，中国的整体贸易差额也取决于宏观经济。

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